Начало / Анализи / UniCredit Markets & Investment Banking: Еврозоната - с икономически ръст от 1.9% за 2008 г.

UniCredit Markets & Investment Banking: Еврозоната - с икономически ръст от 1.9% за 2008 г.

03 Януари 2008 11:48 INSMARKET по статията работи:

A⁺ A^-

Европейската икономика все по-успешно ще избягва влиянието на Америка, най-обещаващият регион ще е Източна Европа, особено Русия

Според UniCredit Markets & Investment Banking (направлението на УниКредит Груп „Пазари и ивестиционно банкиране”) влиянието на кредитната криза все още ще бъде значително през първото тримесечие на 2008 г. (Става дума за влиянието на световната икономика като цяло, а не за ЦИЕ. Според УниКредит ипотечната криза в Америка има слабо и по-скоро косвено влияние върху ЦИЕ.) Опасения от стагфлация (период на инфлация по време на застой в производството) и рецесия вероятно ще помрачат първите седмици на годината и ще имат негативен ефект върху фондовите пазари. Едва през второто тримесечие е вероятно да има възстановяване. Анализаторите от UniCredit Markets & Investment Banking очакват до средата на 2008 г. цените на акциите да се върнат до нивата от последните седмици на 2007 г. като допълнително покачване може да се очаква през втората половина на годината. Обменният курс евро/американски долар ще остане на високи нива и силното евро ще се запази. През първото тримесечие на 2008 г. валутният курс на еврото към долара ще надвиши нивото от 1.50, а към края на годината леко засилване на долара ще доведе до курс евро/долар до 1.45.
UniCredit Markets & Investment Banking очакват за еврозоната малко по-нисък икономически ръст от 1.9% за 2008 г. Европейската икономика все по-успешно ще избягва влиянието на Америка, но тенденциите в икономиката зад океана ще продължат да играят важна роля в Европа. Дали ще има, или не рецесия в Америка, ще зависи основно от пазара на труда. Въпреки че данните за новооткритите работни места напоследък показват намаление, благодарение на многото нови работни места в публичния сектор (образование и здравеопазване), които са по-малко чувствителни към циклични фактори, както и в сферата на туризма, няма силно намаляване на заетостта. Очаква се тази тенденция да продължи и през следващата година. По отношение на износа, ролята на Америка за Европа и особено за Германия продължава да намалява. Точно обратното, износът към страни от Централна и Източна Европа, Русия, страните от ОПЕК, Китай и Индия, се увеличава. Например износът на Германия към Русия се увеличи почти три пъти от началото на 2002 г., а обемът на износа към Китай се удвои. В допълнение, Русия обяви инвестиционна програма през септември 2007 г. за разширяване на инфраструктурата в размер на 1000 млрд. долара през следващите десет години.

Лихвите като цяло се очаква да останат стабилни
Опасения от стагфлация и рецесия могат да се наблюдават през първите седмици на 2008 г. Ситуацията вероятно ще бъде допълнена от негативни новини от финансовия сектор. “Федералният резерв на САЩ ще отговори на този сценарий с допълнително намаляване на основния си курс”, смята Михаел Ротман, Директор на Interest and Currency Strategy в UniCredit Markets & Investment Banking, който очаква основен лихвен процент от 4% в края на първото тримесечие на 2008 г. (сега нивото му е 4.25%). В този период обаче може да се очаква икономиката на Америка да избегне рецесията, което ще направи ненужни допълнителни намалявания на лихвата. ЕЦБ ще остави основните лихви непроменени, въпреки че ще има поводи за намеса на монетарната политика през първото тримесечие на 2008 г. UniCredit Markets & Investment Banking очаква основната лихва да достигне 4% в края на 2008 г. Доходността на 10-годишните облигации в еврозоната леко ще се увеличи, за да се върне на нивата около 4.5%.
"През 2008 г. очакваме умерено увеличаване на цените от 3% до 5% на пазарите на ценни книжа”, смята Герхард Шварц, директор на Global Equity Strategy на UniCredit Markets & Investment Banking. През последните месеци на 2007 година цените на фондовите пазари в Европа и Америка бяха много непостоянни и засега тази тенденция ще продължи. Кредитната криза и свързаните с нея по-слаби икономически перспективи ще продължат да налагат на пазарите цялостно усещане за несигурност. По-значително възстановяване се очаква чак през втората половина на 2008 г. Освен това, по-ниските настоящи цени, допълнително намаляване на лихвите в Америка, рекордни дивиденти и положителен ръст на корпоративните печалби ще балансират бремето на високите цени на валутата и на стоковите пазари. Въпреки това, потенциалът за допълнителни печалби постепенно ще намалява. В средата на 2008 г. индексите на фондовите пазари вероятно ще останат на нивата от началото на декември, запазвайки се като цяло и през втората половина на годната.

Пазарни прогнози накратко:

Средата на 2008 Края на 2008

Euro Stoxx 50 4 400 4 400

DAX 7 900 7 900

MDAX 10 000 10 000

S&P 500 1 500 1 500

Dow Jones 13 500 13 500

Topix 1 600 1 600

Nikkei 16 000 16 000

Най-обещаващи региони: Източна Европа (особено Русия)

Най-обещаващи индустрии:

Строителство и производствени материали, Храни и напитки, Индустриални стоки и услуги, Застраховане, Химическа индустрия