Стремителният ръст на цените на петрола през последните години и особено през 2005 година представлява за повечето инвеститори изпуснат шанс за получаване на печалба.
Вложенията на капитали в “петролни” взаимни фондове извличат доходност от самия ръст на цената на “черното злато” (фючърсите на суровия петрол на няколко пъти се застояха в последно време над
психологическата граница от $70 за барел) и надвишава значително доходността от вложения в акции на петролни компании.
В момента в САЩ са регистрирани два фонда, които търгуват пряко на стоковите пазари. Това са Pimco Commodity Real Return Strategy (PCRAX) и Oppenheimer Real Asset (QRAAX).
Когато САЩ започнаха военната операция в Ирак цената на суровия петрол беше около $30 за барел. В момента твърдо гони $70 за барел.
Двата фонда печелят, като взимат от инвеститорите комисион. Основната разлика между тях е в проследяването на различни пазарни индекси, както и в типовете инструменти с фиксирана доходност,
използвани като допълнително осигуряване при провеждането на операции със стокови фючърси.
Фондът Pimco Commodity Real Return Strategy, създаден през ноември 2002 г., “привързва” част от активите си към индекса Dow Jones-AIG Commodity, инвестирайки в производни инструменти, които са
индексирани с цените на стоковите пазари. Останалата част от активите е вложена в държавни ценни книжа, преимуществено в индексиран дълг или т.нар. облигации на американското финансово
Министерство, които са защитени от инфлацията (Treasury Inflation Protected Securities, TIPS), и на последно място в други инструменти с фиксирана доходност.
Инвестициите в дълговите пазари са коза на семейството фондове Pimco, заради което диверсификацията за сметка на облигациите е логично решение в бизнесстратегията на PIMCO Commodity Real Return
Strategy. Съгласно проспекта на фонда, до 10% от активите могат да бъдат вложени във високодоходни инструменти и до 20% - в ценни книжа, деноминирани в чужда валута.
Що се отнася до индекса Dow Jones-AIG Commodity, неговата разчетна база и привързана не само към цените на петрола, а и към цените на някои ценни метали, зърно и други стоки.
Делът на петролните и газовите активи в състава на Dow Jones-AIG Commodity е ограничен до 33% (21.4% се падат на петрола и 11.6% - на природния газ). Това позволява да се понижат колебанията на
стойността на книжата на Pimco Commodity Real Return Strategy в случай на резки промени на цените на петролните пазари.
В последно време мениджърите на фонда диверсифицират още повече петролните активи, като влагат и във фючърси на петролни дестилати – към началото на 2006 година делът на петролни фючърси в
инвестиционния портфейл е 18%, а на фючърси за бензин и мазут - по 5%. Както отбелязва управляващият фонда Джон Бринджулфсън (John Brynjolfsson), изборът е паднал на индекса Dow Jones-AIG Commodity
именно за диферсифицирания подход в инвестициите, съобразен със ситуацията на стоковите пазари.
Разбира се, по-голямата сигурност означава и по-малка доходност в почти всички случаи. Инвеститорите са ограничени в печалбата си при рязък скок на цените на енергоносителите, но пък са защитени
при сериозен спад на стойността на пертола и петролните продукти.
Коефициентът на разходите на фонда е в размер на 1.24 процента, докато средният показател в категорията е в размер на 1.72% (основно в категорията влизат фондове, инвестиращи в акции на компании от
петролния и газовия сектор). Минималният размер на първоначалната инвестиция в Pimco Commodity Real Return Strategy е $5 000, като през миналата година активите на фонда са се покачили от $2
млрд. до $5 млрд. По мнението на Бринджулфсън, фондът е привлекателен за инвеститорите заради диверсифицирания си портфейл в стоковите пазари.
Фондът Oppenheimer Real Asset, създаден през март 1997 г., оценен с "четири звезди" от Morningstar, привързва части от активите си към индекса Goldman Sachs Commodity. Този индекс също следи
движенията на цените на няколко вида стоки, като в същото време ръстът му зависи на 60% от цените на петрола. По този начин инвестиционният портфейл на Oppenheimer е по-концентриран и като
следствие от това – по-волатилен от портфейла на Pimco.
Фондът работи предимно с хибридни инструменти, фючърсни и форуърдни договори, опциони, суапи, облигации с рейтинг на инвестиционни ниво, разнообразни финансови инструменти от паричния пазар, както
и държавни ценни книжа на САЩ.
Освен това съгласно проспекта на фонда, той може да инвестира в акции на американски и чужди компании, облигации на спекулативно ниво и книжа на ипотечни инвестиционни тръстове (Real Estate
Investment Trusts), с дейността на които Insurance.bg ви запозна в предишен материал.
Кевин Баум (Kevin Baum), портфейл–мениджър на фонда Oppenheimer, използва като обезпечение на договорите за стокови фючърси дългови книжа с кратък матуритет от високо кредитно качество, като по
този начин понижава инвестиционните рискове на стоковите пазари.
В същото време високата волатилност на инвестиционния портфейл на Oppenheimer Real Asset нагледно може да се проследи в отчетите за дейността през различните години, които от момента на
основаването на фонда се изразяват с двузначни процентни числа, но както за ръст, така и за загуба. Най-лош за Oppenheimer Real Asset се оказва 1998 година, когато загубата е почти 45%. Още на
следващата година показателят е 37 на сто – но печалба. През 2000 година доходността на вложенията в Oppenheimer достига 44%. През 2001 година късметът отново изневерява на Oppenheimer: само за
тази година фондът губи около 31%. 2002 и 2003 години връщат загубените позиции, като доходността от инвестициите е в размер на 27% и 23% съответно. Общото поскъпване на цените на енергоносителите
превръща Oppenheimer Real Asset през следващите две години – 2004 и 2005 година в “златна кокошка”.
Още няколко показателя за дейността на Oppenheimer Real Asset: средногодишната доходност за пет години е в размер на 15.95%, отчитайки комисионите – 14.59%; коефициентът на разходите е 1.49%;
минималният размер на инвестициите - $1 000.
Карън Папалоис (Karen Papalois), аналитик на "петролните" фондове в аналитичната компания Morningstar, дава висок рейтинг на фондовете Pimco Commodity Real Return Strategy и Oppenheimer Real Asset,
но предупреждава инвеститорите да влагат в тях част от активите си достаточно високо. Поради това не рядко тя препоръчва на инвеститорите да влагат в тези фондове само малка част от активите,
като се възползват от така наречената dollar-cost-average стратегия, съобразявайки се с инвестираната фиксирана сума през точно определен период от време. Папалоис отбелязва, че показателите
на тези фондове са слабо свързани с динамиката на големия пазар и именно това привлича вниманието на инвеститорите, влагащи своите активи на сметка на стоков пазар. Най-главната характеристика
на тези фондове, според аналитика, се явява изключителната им доброволност.
