Към 2050 година само САЩ ще превъзхождат BRIC по обем на Брутния вътрешен продукт, предполагат експертите на Goldman Sachs
В последните три години инвеститорите обръщат сериозно внимание на високата доходност, която предлагат фондовете на страните с развиваща се икономика или т.нар. emeriging markets. При това все по-често в аналитичните записки на експерти по въпросите на развиващите се пазари се появява абревиатурата BRIC.Какво е BRIC
Аналитикът от Wall Street Journal Крейг Кармин (Craig Carmin) в статията си "Going for BRIC: 'Emerging' Fund Lures Investors" пръв формулира какво се крие под тази абревиатура. BRIC обозначава пазарите на четирите най-развити пазари от развиващите се - Бразилия, Русия, Индия и Китай. Терминът беше въведен от аналитиците на инвестиционната банка Goldman Sachs (GS)още през 2003 година, но все още не се бе наложил. Според тях именно тези пазари ще изпреварят скоро Япония и западноевропейските държави по степен на влияние върху световната икономика. В крайна сметка към 2050 година само САЩ ще превъзхождат BRIC по обем на Брутния вътрешен продукт, предполагат експертите на GS.
Водещи инвестиционни компании като Franklin Templeton Investments, HSBC Asset Management, Deutsche Asset Management и Schroders Investment Managemen, вече предлагат на клиентите си (засега основно азиатски и европейски инвеститори, както и обезпечени играчи от САЩ) да влагат капитали в BRIC - активи. До края на текущия месец японската компания Nikko Asset Management открива фонд, който инвестира в BRIC – пазарите на японските инвеститори.
Досега взаимните фондове BRIC не са регистрирани в Комисията по ценните книжа и борсите на САЩ, затова услугите им не могат да се предлагат на клиентите в същата форма и обем, както услугите на популярните и добре познати обичайни взаимни фондове.
Впрочем – това е поправимо. Ръководството на Schroeders & Templeton съобщи, че до края на текущия месец ще подаде молба до SEC за регистрация на такъв фонд в САЩ, който ще работи предимно с американски клиенти.
В момента множество взаимни фондове предлагат на инвеститорите си достъп до BRIC пазарите в косвена форма.
Доходност и рискове
Доходността на тези пазари е наистина впечатляваща. От края на 2002 година до началото на 2006 година индексът на развиващите се пазари - emeriging markets, съставян от Morgan Stanley се е покачил с 171%, а новосъздадения индекс BRIC, също изчисляван от Morgan Stanley бележи ръст от 262%.
Интересът на инвеститорите към фондовете BRIC се основава на недооценеността на фондовите пазари на страни с голямо население. Освен това някои компании разглеждат вложенията в пазарите BRIC по-скоро като маркетингов инструмент, позволяващ привличането на допълнителни клиенти чрез предлагане на традиционни продукти на нетрадиционни пазари.
Съществуват и други мнения - "Фондовете BRIC – това е само временна мода, а не сериозен инструмент за инвестиции. Шумът около тях напомня за Интернет-бумът от 90-те години" – смята Роберт Поузън – шеф на глава MFS Investment Management в Бостън.
Отчитайки, че фондовете, специализирани в инвестициите в пазарите BRIC, съществуват от сравнително недълго време, трудно е да се проследи тяхната доходност. Пазарите, които са обект на инвестиции са твърде волатилни, а законодателството в тях не защитава достатъчно правата на инвеститорите. В Русия и Китай едва незначителна част от търгуваните на местните капиталови пазари емитенти могат да бъдат притежание на чужди играчи. Освен това бурните темпове на икономически растеж в тези икономики не винаги се отразява с паралелен ръст на фондовите пазари. Например – през последните десет години икономическият ръст на Китай е в размер на 7%-10% на годишна база, а фондовите индекси се колебаеха нагоре и надолу, като в резултат на това почти не са се повишили.
Впрочем, независимо от тези факти, интересът към фондовете BRIC в последно време се засилва. Британската инвестиционна компания HSBS Asset Management начала предлага инвестиционни продукти, ориентирани към пазарите BRIC от 2004 година. След нея (през март 2005 година) такива продукти започна да предлага и фондът DWS, влизащ в структурата на Deutsche Asset Management. Само година по-късно доходността на тези продукти достигна 65%, а обемът капитали под управление - $2.8 млрд. Фондовете BRIC на инвестиционното дружество Shroeder, регистрирани в Азия и Европа, започнаха работа през ноември 2005 година със съвкупен капитал в размер на $10 млн. В момента управляват активи за над $900 млн. – и всичко това само за четири месеца.
В момента инвеститорите имат възможност да влагат парите си в капиталовите пазари BRIC чрез придобиване на дялове на диверсифицирани фондове, инвестиращи в emeriging markets.
Колко са те
Според данни на аналитичната компания Morningstar, специализирана в проучването на дейността на взаимните фондове, към началото на 2006 година около 20 фонда инвестират до една трета от активите си в пазарите BRIC. Освен това съществуват и борсови фондове, позволяващи инвестициите в пазара на всяка от четирите държави BRIC. Впрочем, за клиентите това едва ли е добро решение, тъй като често вложенията пазар по пазар не носят необходимата доходност, която съществено да надвишава комисионните на управляващото дружество, което означава, че най-добър вариант остават пакетните инвестиции в четирите пазара едновременно.
Кристиан Дезеглиз от HSBS Asset Management, управляващ инвестиционните продукти на дружеството, които са привързани с развиващите се пазар и, предполага, че страните BRIC в перспектива ще оказват все по-голямо влияние върху глобалната икономика. Някои държави, които в момента формално се отнасят към групата на развиващите се икономики, всъщност са напълно развити и затова едва ли ще могат да отчетат големи темпове на ръст. Други развиващи се икономики се оказват сателити на своите развити съседи. Като примери могат да се посочат Мексико – САЩ и Полша – Европейски съюз, където значителен ръст също не е много вероятен.
Страните BRIC – "това са най-бързо развиващите се от всички развиващи се" смята Томас Герхарт, водещ аналитик по развиващите се пазари в DWS.
Не трябва да се игнорира мнението на мнозина експерти, че високата доходност от вложенията в BRIC пазарите за някои инвеститори често се оказва недостатъчна на фона на рисковаността на тези пазари. И макар видима корелация между четирите капиталови пазара да не съществува, по отделно взета тяхната волатилност надхвърля волатилността на emeriging markets като цяло.
Диверсификация
"По наши прогнози фондовете BRIC ще продължат да изпреварват по доходност други фондове, инвестиращи като цяло в развиващите се пазари, но не трябва да се забравя, че те ще бъдат и значително по-волатилни" – коментира Алан Конуей, водещ аналитик по развиващите се пазари в лондонския филиал на Shroeder's.
Както стана ясно, в тези четири пазара съществуват редица ограничения. Кръгът се свива още повече от факта, че например в Русия интерес представляват единствено чуждите вложения в петролно-газовия сектор. В Китай все още, макар и повече от година след формалното членство в Световната търговска организация, за чуждото участие в местни публични дружества съществуват редица рестрикции. По тази причина инвестиционната компания DWS влага една трета от средствата, които управлява в активи на държави, които не влизат в пазарите BRIC, например в Тайван, Южна Корея и Австрия. HSBS Asset Management, управляваща BRIC фонд с обем $3 млрд., предвижда в Устава на дружеството възможност до 40% от активите да бъдат инвестирани в различни валути.
В момента обемът на валутни вложения от страна на фонда е десет на сто.
Фондът BRIC, принадлежащ на компанията Templeton, отчита своите инвестиции в тайвански и хонконгски компания като китайски.
Джоан Ървайн, водещ аналитик по проблемите на развиващите се пазари в Aberdeen Asset Management в Лондон, смята, че за предпочитание са вложенията в книжа на компании, които работят на пазарите BRIC, но са регистрирани извън четворката. Примерно турската верига супермаркети Migros Turk, която активно работи в Русия, както и хонконгската верига магазини за продажба на дребно Giordano International, активно развиваща се на китайския пазар.
За инвеститорите остава да изберат – разумен риск – доходност. Тези които са готови да рискуват повече в името на по-добри финансови резултати – BRIC предлагат отличен потенциал за ръст. Във всеки случай докато капиталовите пазари на Бразилия, Русия, Индия и Китай остават "горещи" обекти за инвестиция, BRIC фондовете ще са на върха на инвестиционната "мода".
