Сесията с най-силен ръст съвпадна с над 3%-ния спад на щатските индекси
Седмичен бюлетин 06.03.2007
Финансови фючърси
Treasury Note 10 Y TYH07
Покачването на цените на облигациите се дължеше на търсенето на сигурност след спада на акциите в глобален мащаб. Някои негативни новини подсилиха тези настроения, но едностранчивият поглед на
пазара е показателен за силата на покачването. Сесията с най-силен ръст съвпадна с над 3%-ния спад на щатските индекси. Ревизията на БВП, както се очакваше много надолу от предварителните 3.5%, не
доведе до съществено раздвижване на облигациите. Ефектът от възстановяването на ISM-индекса за индустрията също беше слаб, така че реакцията на облигацията остава зависима от апетита към рискови
активи в глобален мащаб. Корекцията на фондовите борси обаче, не се дължи на финансов крах или навлизане в рецесия, така че пространството за покачване на облигациите става все по-малко. Тази
седмица са данните за новите работни места, които може да доведат до волатилност в края
й.
Краткосрочен тренд Неутрален, в очакване на сигнал за обръщане на
тренда.
Дългосрочен тренд Неутрален, шансовете за намаление на лихвите все още са минимални.
BUND DGBH07
Германските облигации също се повишиха под влияние на търсенето на безрискови активи, независимо от
коментарите за предстоящото повишаване на лихвата от ЕЦБ тази седмица. Икономическите новини от Германия продължават да показват негативния ефект от покачването на ДДС, така че може да се очаква
средносрочна подкрепа за облигациите. Европейската икономика запазва стабилен растеж от 3.3%, а инфлацията е под 2%. Покачването на петрола ще накара ЕЦБ да потвърди средносрочните си очаквания за
ръст на инфлацията, както и да определи отново ликвидността като висока. Темповете на нарастване на кредитирането не се забавят, независимо от ръста на лихвите, така че не е изключена и лихва от
4.50% до края на годината в Еврозоната. Първият сигнал за обръщане е може би низходящото движение в понеделник и неуспешния тест на
117.
Краткосрочен тренд Неутрален, преди заседанието на ЕЦБ и в очакване на обръщане на тренда. Дългосрочен тренд Неутрален
Фондови индекси
S&P 500 ESH07
Спокойствието на финансовите пазари беше нарушено от 9%-ния спад в Китай и последвалите масови разпродажби в развитите пазари. Волатилността се покачи изключително,
независимо че нямаше втора сесия със спад на 3%.Статистиката показва, че такива спадове има често, а през последните две години не са наблюдавани. Така че единственото, което със сигурност може да
се прогнозира в краткосрочен план, е високата волатилност. Проблемите с финансовите компании за ипотечни заеми може да се окажат много по-дълбоки и да засегнат и търговски и инвестиционни банки.
Това със сигурност би довело до много силен спад на индексите, но засега корекцията е част от
възходящия тренд. Покачването над равнищата от 1 400 пункта може да се използва за отваряне на къси позиции, тъй като пазарът очаква корекция от 7-10% към равнищата от 1 320 пункта. Фактор, който
би попречил на това, понижение на лихвата в
САЩ.
Краткосрочен тренд Негативен, еднопосочното движение
приключи.
Дългосрочен тренд Неутрален, докато е над 1320, възходящия тренд за последните години.
Стокови фючърси
Злато GCJ07
Очакваната корекция стана факт, заедно със силното движение на фондовите индекси надолу. Това донякъде изненада спекулантите, които бяха на изключително много дълги
позиции. Златото се оказа рисков актив в портфейлите и не поскъпна поради търсене на сигурност. Ценните метали не успяха да задържат печалбите си, както направи петрола през миналата седмица.
Сигнал за това стана и спада на акциите на миннодобивните компании, което не потвърди позитивния тренд на златото. Освен това ръстът и рекордите на дългите спекулативни позиции в началото на
годината като брой не съвпадна с висока цена. Активността след спада на цената с 50 долара ще даде посока за средносрочното движение, но текущите равнища са близо до ключови нива на подкрепа,
включително трендовата линия на възходящото движение за последната половин година. Краткосрочен тренд
Неутрален, време за обръщане след силния
спад.
Дългосрочен тренд Неутрален, поради сезонния фактор за слабост през пролетта.
Мед HG-continuous
Възстановяването на медта през февруари вече е в минало време, след като цената е под 280 цента за либра. Промишлените метали също бяха засегнати от ликвидацията на рискови активи, но в по-малка
степен от благородните метали. Това се дължи на очакванията за продължаване на икономическия растеж в глобален мащаб, както и на фактът, че спекулантите са на къси позиции в медта за разлика от
благородните метали. Негативното отношение на пазара към настоящите цени на металите се дължи на прогнозирания излишък на добива над търсенето през тази година за медта и алуминия. Пазарът ще
остане обвързан с перспективите за растеж в Китай и
САЩ.
Краткосрочен тренд Неутрален
Дългосрочен тренд Неутрален, очертава се по-солидна база за ръст с цел 300 цента за либра.
Петрол CLJ07
Цената на петрола предпазливо тества равнища под 60 долара за барел. Новините остават основно в подкрепата на краткосрочно покачване на цените, като различни проучвания показват, че ОПЕК намалява
добива, а Shell спира експлоатацията на инсталации в Нигерия поради теч в петролопровод. Бързият спад до 60 долара за барел може да има психологически ефект върху пазара и това да доведе до нови
загуби в краткосрочен план, но засега няма причини да се очаква слизане под нивата от 58 долара за барел. Липсата на интерес покрай събития с Иран са основателна причина да се очаква тесен рейндж в
рамките на няколко седмици, освен ако изненадващо слаби икономически новини за САЩ не доведат до ревизиране на очакванията за растеж в низходяща
посока.
Краткосрочен тренд
Позитивен.
Дългосрочен тренд Позитивен, след преодоляване на равнището от 60$.
Пояснения:
Гаранции: Анализаторът(ите), отговорни за изготвянето на този документи, гарантират, че: (1) изразеното мнение отразява точно негово или нейно лично виждане за споменатите ценни книжа или
емитенти; (2) никаква част от заплащането на анализатор е, е било или ще бъде обвързано по пряк или непряк начин с изразената препоръка или мнения в този документ.
Финансов интерес: ЕЛАНА Трейдинг може да търгува или притежава акции на анализираните компании. ЕЛАНА Трейдинг не притежава по-голям дял от 5% от акциите в обращение на компаниите,
обект на анализ или коментар в този документ. Анализаторът(ите) не притежават акции на компаниите, освен ако не е изрично споменато.
Регулаторен орган: Комисия за финансов надзор, София 1303, улица Шар Планина 33
Разкриване на информация: Положена е дължимата грижа, за да се подсигури точност на цитираните факти, надеждност на източниците на информация и ясно определяне на направените
допускания, предвиждания, прогнози и очаквани цени в този документ. Препоръките се базират на публично достъпна информация, която се счита за благонадеждна, но за която не се поема отговорност за
пълнотата и точността. Нито на ЕЛАНА Трейдинг, нито на служителите на компанията, трябва да се търси отговорност за използваната публично достъпна информация. Изразеното мнение в този документ може
да се различава от оповестено виждане в други отдели и направления в ЕЛАНА Трейдинг или от други служители. Допълнителна информация по този документ е налична при поискване. Източниците на
информация в таблиците и графиките в този документ са изчисления на ЕЛАНА Трейдинг, освен ако не е споменато друго. ЕЛАНА Трейдинг предприема необходимите организационни и административни мерки за
предотвратяване и избягване на конфликти на интереси във връзка с изготвяните препоръки.
Рискове за инвеститорите: Информацията в този документ не трябва да се разглежда като предложение за покупки или продажби на финансови инструменти. Инвестиционните възможности,
дискутирани в този документ, може да не са подходящи за определени инвеститори в зависимост от техните инвестиционни цели и времеви хоризонт или в контекста на цялостното им финансово състояние.
Рисковете свързани с инвестиции във финансовите инструменти, споменати в този документ, не са обяснени в тяхната цялост. Цената или стойността на инвестициите може да се понижи или покачи. Ценните
книжа или инвестициите може да доведат до загуби за инвеститора. Предходно постижение не е гаранция за бъдещо представяне. Промени във валутните курсове може да имат неблагоприятен ефект върху
стойността, цената или дохода от инвестиции в ценни книжа.
Методи за оценка: Оценките на стойността на компаниите са базирани на следните методи: съотношения (цена/печалба, цена/счетоводна стойност, стойност на предприятието/печалба без
данъци, амортизация и лихви), историческа оценка, сравнение с конкуренти, дисконтиране (дисконтиране на парични потоци или дивиденти) и методи за оценка на активите. Оценката зависи от
макроикономически фактори, включително лихвени проценти, валутни курсове, цени на суровини, очакванията за икономиката и за движенията на пазара. Тя е базирана на очаквания, които може да бъдат
променени значително и без предупреждение, в зависимост от специфични фактори за компания, индустрия или държава. Поради това препоръките получени чрез тези модели може да бъдат своевременно
променени. Прилагането на моделите зависи от прогнозите за редица икономически променливи и поради тази причина е налице диапазон на изменение в самия модел. Оценката, получена чрез модели, зависи
от входящите данни, които от своя страна са базирани на субективното мнение на анализатор(и), отговорни за създаването й.
Препоръки: Препоръките от анализатор(и) са базирани на специфични фактори за компаниите, сектора, страната и глобалното развитие, като са сравнени с пазарните индекси. Препоръките
и мненията отговарят на очакванията на ЕЛАНА Трейдинг за период от 12 месеца след публикацията и са представени от гледна точка на инвеститори, които имат дълги позиции. ЕЛАНА Трейдинг си запазва
правото да изрази различно или противоречиво мнение и препоръка за различни времеви скали или различни типове инвеститори. Освен изрично оповестено, очакваното представяне за период от 12 месеца
след публикуване на препоръката за български акции е следното:
Позитивна Повече от 5% по-добро представяне в сравнение със SOFIX и BG40 за периода
Неутрална Пазарно представяне, +/-5% в сравнение със SOFIX и BG40
Негативна Повече от 5% по-слабо представяне в сравнение със SOFIX и BG40 за периода
Честота на препоръките: Няма предварително разписания за публикуване на препоръки. Честотата им зависи от специфични фактори за индивидуалните компании и мнението на анализатор(и)
за нуждата от малки или големи промени.
Анализатор
Цветослав Цачев
www.elana.net
